季度业绩：营收预期226 净利润扭亏为盈

CorMedix近日公布2026年季度财报，各项指标出市场预期。数据显示，公司季度净营收达1.274亿美元，较上年同期的3910万美元大幅增长226，显著于市场预期的1.05亿美元。

盈利能力面，公司实现净利润3860万美元，摊薄每股收益0.43美元南平泡沫板胶，较上年同期净利润2060万美元大幅提升。调整后EBITDA达7000万美元，去年同期为2360万美元。

核心产品DefenCath表现亮眼

季度营收主要由两大板块驱动：DefenCath贡献净营收9750万美元，增长动力来自门诊透析客户使用率提升，以及项与特定销售折让相关的次900万美元有利估计变动；收购的Melinta产品组贡献营收2990万美元，体现了反感染产品组的稳健需求。

公司董事长兼席执行官Joseph Todisco表示，CorMedix正以强劲势头进入2026年，各业务板块向好。尽管TDAPA到期在即，DefenCath的表现依然出预期，显示出强劲的底层使用需求。

TDAPA转型：下半年承压 2027年有望

管理层在财报电话会议上详细阐述了DefenCath的医保报销转型路径。DefenCath当前享受的TDAPA附加支付政策将于2026年6月30日到期，自7月1日起将转为医保包调整支付模式。根据CMS当前的计法南平泡沫板胶，2026年三、四季度的附加支付金额预计将处于“次优”水平。

公司预计这转型将对下半年DefenCath净售价产生压力。Todisco在电话会上透露，公司已与客户展开谈判，在受影响季度提供临时价格优惠以维持患者用药连续。对于二季度，由于6月将进行次渠道库存调整，预计DefenCath营收约为6000万美元。

展望2027年，PVC管道管件粘结胶CMS将采用贴近实际利用率的计周期，管理层预计附加支付金额将比2026年下半年出3至5倍，动净售价显著回升。公司目前的主要目标是在2026年三、四季度维持现有患者利用率，为2027年的价格蓄力。

2026年指引上调

基于季度强劲表现及对底层需求趋势的持续信心，公司将2026年全年净营收指引从此前的3.00-3.20亿美元上调至3.25-3.45亿美元。调整后EBITDA指引相应从1.00-1.25亿美元上调至1.15-1.35亿美元。

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同时，DefenCath全年营收指引从1.50-1.70亿美元上调至1.75-1.95亿美元。管理层明确表示，该指引基于现有客户利用率，未包含新客户拓展或Medicare Advantage约谈判带来的潜在增量。

管线进展：REZZAYO III期达主要终点

在研发管线面，公司于4月27日公布了REZZAYO预侵袭真菌病的全球III期ReSPECT研究的积顶线结果。研究达到主要终点，90天真菌生存率为60.7，优于标准疗法的59。公司正与全球作伙伴进补充新药申请，预计2026年下半年提交，目标2027年实现商业化上市。

截至季度末，公司持有现金及短期投资约1.781亿美元。本季度经营活动产生现金流4240万美元，部分被1110万美元的股票回购所抵消。

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责任编辑：张俊 SF065

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